中國新視野－政策利多護體 樂觀看待11月陸股
工商時報【陳品橋】
在經過中國大陸「十一」長假後，投資人的不安情緒獲得了減緩，也讓10月份的上證指數，以上漲10.80％作收，結束了連續4個月的下跌走勢。
值得注意的是，有號稱「中國標普」的滬深300指數，不但在10月份上漲10.34％，今年以來甚至重回上漲格局，藍籌股的回穩，也讓陸股今年全年呈現上漲的機會大增。
回顧1991年至2014年的24個第4季陸股歷史走勢，上證指數上漲與下跌各佔一半的機率，但若以月份觀察，11月份呈現上漲機率達67％，遠高於10月份的38％與12月份的46％。
觀察原因，應該與10月通常是中國共產黨中央委員會召開的時間，該會議內容通常會定調明年甚至更長遠未來的發展方向，投資人會從該會議結論中尋找熱點進行布局，進而帶動11月份股市的買氣。
以今年為例，中國共產黨第18屆中央委員會第5次全體會議（簡稱「五中全會」）於10月26日至10月29信貸融資事業怎麼貸款比較會過件日在北京召開，其中「十三五規劃」的編制工作為本次會議的主要議題，如何勾畫出中國未來5年經濟、社會和民生等方面的發展路徑與藍圖，達成在2020年之前將中國全面建成小康社會，也成為市場熱議的焦點。
此外，還有一些因素可以讓投資人樂觀看待11月的陸股。首先在總經數據方面，10月公布的第3季GDP年增長率為6.9％，雖然創下2009年第1季以來的最低增長率，但若拆解觀察，以服務業為主的第3產業仍維持8.4％的高增長率，顯示中國經濟正在走著「調結構」的既定路線，全年仍是有很高的機率達成7％的經濟增長率。
而9月份CPI年增長率為1.6％，通貨膨脹仍舊控制在較低水平，也讓中國人民銀行（大陸央行）有更大的空間進行貨幣寬鬆政策。
在貨幣政策方面，人行於10月24日起調降存款準備金率以及基準存貸利率，已經是今年連續第5次的雙率調降，施行之後的存款準備金率為17％，基準存款利率與貸款利率分別為1.5％與4.35％。
另外，在10月27日，人行進行100億7天逆回購操作，順應降息週期將招標利率下調10bp至2.25％。為了降低社會融資成本，減輕大陸經濟整體債務槓桿率，未來逆回購利率仍有機會下調，降息降準也仍有空間。
在市場信心方面，滬深300指數期現貨雖呈現約100多點的正基差，但較前幾月相比已大幅縮小，且股市融資餘額在10月22日重回到1兆元人民幣（下同）的水平，顯示投資人信心已經有所恢復。
經過這一波的場外配資加速清理以及股指期貨保證金的上調，預期短進短出的投機者比例大幅下降，會在這個時間點將場布局的，相信是認同目前陸股已經具備投資價值的投資人，再加上超過2兆元規模的養老金，獲准將於2016年可進入股市，對於股市中長期的走勢具有正面的效果。
綜上所述，中國股市在經歷了第3季的大幅調整後，投資價值已經浮現，再搭配五中全會的召開、十三五規劃相關政策出台以及降息降準等貨幣寬鬆的實施，11月的陸股可以樂觀角度看待。但是陸股畢竟是以散戶為主體的市場，從去年11月至今年上半年的陸股走勢，主要是資金效應所帶動的多頭行情。
而6月以來無預警的連續4個月下跌，讓散戶切實地經歷慘痛的教訓，市場信心明顯面臨崩潰之勢，如何凝聚廣大投資人作多情緒的共識，讓陸股能夠呈現長期穩定的上漲走勢，是市場必須克服的難題。
整體而言，如果中國政府此時穩定經濟增長、出台利多政策，並降低對利率、匯率甚至股市的干預，讓市場主導走勢，則2016年的陸股仍有上漲的潛力。
（本文作者為元大滬深300單日正向2倍ETF基金經理人）
新聞來源https://tw.news.yahoo.com/中國新視野-政雲林房貸台東信貸策利多護體-樂觀看待11月陸股-215007371--finance.html
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